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中海油服走向全球的海上油田开拓者

2018-12-03 16:00:06

中海油服走向全球的海上油田开拓者

全球海上油田服务业仍处于景气阶段

全球能源需求的持续增长与油气资源的供应增长速度相对缓慢的矛盾,使油价持续高涨。看好未来的油气市场,油气公司近年来纷纷加大海上油气勘探的资本性支出,由此给海上油服行业带来了发展机会,钻井平台利用率、日费率等主要行业指标显着提高,整个油服行业的盈利能力显着增强。目前整个行业仍处于自上世纪90年代以来的较长的上升周期中。顶点 财经

中海油服—成本优势带来高成长

中国海上油气勘探的潜力巨大,凭借中国廉价的人力资源成本,公司成本优势明显。公司目前钻井平台日费率较市场平均水平低45%左右,公司未来几年将会逐步缩小和市场平均水平的差距,而目前市场日费率仍处于上升过程中,这将会进一步提升公司的业绩。

募集资金项目建设提升公司实力

目前公司的钻井平台等利用率已近极限,募集资金项目的建成投产将有助于公司打破产能瓶颈,进一步拓展市场。同时公司还将顺应行业发展方向,通过加大技术投入,提高深水作业的能力,进一步提升公司竞争力。

估值建议

通过与海油工程相比,公司钻探业务相比而言在海上油服中更为核心且壁垒更高;以及国外同行的比较,成长性良好,且周期性要弱于国外同行,给与公司倍08年PE,我们认为公司的合理价格区间28..11元。

风险提示油气公司勘探开发投资对油价的预期非常敏感。低迷的油价会抑制油气公司的资本性开支。不过油服公司的收入来源除油气公司的资本性开支外,很大一部分来自油气公司的经营性支出,而这部分收入对油价并不敏感。

公司美元结算收入达到收入的40%,人民币升值会使公司承受一定的汇兑损失,钻井费率的提高以及进口设备等将抵消部分影响。

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