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实体零售企业战略调整正当时联商资讯中心

2018-10-31 14:36:38

实体零售企业战略调整正当时联商资讯中心

1. 零售股市场表现 注:2012、2013年预计的PE来自wind一致预期 资料来源:wind资讯、安信证券研究中心 2.本周观点 本周,苏宁电器正式将公司名称变更为苏宁云商集团,同时将证券简称变更为苏宁云商;另外,银泰百货也在公布2012年业绩的同时将公司名称变更为银泰商业,计划形成百货、购物中心、电子商务并驾齐驱的发展态势。更名的背后意味着公司战略的调整。2012年经历了行业景气度下滑、多渠道的冲击以及经营成本的攀升,零售公司将通过经营战略的调整、渠道的变革寻找出新的成长空间。

我们维持对行业同步大市-A的投资评级,对2013年零售行业的投资逻辑,我们划分两条主线:1)自下而上寻找业绩增长确定的个股,如友阿股份、欧亚集团、王府井;2)具有收购价值的个股,如中百集团、大商股份。 3. 个股点评

3.1. 海印股份:2012年净利增长11.23% 业绩低于预期

3月20日,海印股份发布2012年年报,实现主营业务收入20.85亿元,同比增长14.09%,归属于母公司的净利润4.3亿元,同比增长11.23%。其中,商业物业运营业务实现主营业务收入为14亿元,占公司总体主营业务收入的67.17%;净利润为4.27亿元,占公司总体净利润的99.09%。业绩低于预期。

报告显示,中华广场项目再创佳绩,实现月租金收入近1700万元的经营目标;少年坊新一期合同招商,增加近3300万元的收入,超额完成任务。此外,广州番禺 海印又一城 二期商场奥特莱斯已于2012年4月29日开业,引进了包括Gucci、Amani、Burberry、Boss、Versace等多个国际知名品牌,其中Gucci门店更是中国首家直营折扣店,带动了广州市整个番禺商圈的兴旺,进一步提升了公司的品牌形象,成为公司又一新的利润增长点。2013年,公司预计开出花城汇、国际商品展贸城一期(海印国际名车城);三个大型储备项目,肇庆大旺又一城、肇庆鼎湖又一城和上海周浦滨水新天地都在稳步推进。另外,公司计划在茂名市开发住宅项目,预计2013年上半年完成收地工作。

我们分析认为,公司业绩低于预期主要是由于老门店租金增长低于预期,且期间费用上升。公司目前物业多以租赁为主,且有6个物业即将在年到期,届时存在无法续约或租金上涨的风险。另外,公司现处门店经营业态覆盖电子器材、布匹布料、体育用品、服装、家居、百货等,经营范围较广,核心招租及运营能比不够突出。同时,储备项目转型做百货,短期内对业绩的拉动作用有限。 3.2. 小商品城:2012年主业平淡 业绩低于预期

3月22日,小商品城发布2012年年报,实现主营业务收入36.12亿元,同比增长6.34%,归属于母公司的净利润7.07亿元,同比增长9.44%。其中,市场经营实现主营业务收入为21.8亿元,占公司总体主营业务收入的60.4%;净利润为6.73亿元,占公司总体净利润的95.2%。业绩低于预期。

报告期内,公司顺利完成一、二、三区主体市场22869户下一轮租赁,国际商贸城与篁园市场新引进主体1370户,安排商位1825.5个。重点工程项目有序推进,生产资料市场一期一阶段主体结构年前顺利结顶,一区东扩项目规划设计方案获市政府审批。我们分析认为2012年业绩低于预期主要是由于2012年四期部分租金有所下调,新开市场经营平淡,房地产项目确认低于预期。2013年底生产资料市场可能投入使用,主要盈利贡献体现在2014年,2014年后业绩有望高增长。

3.3. 高鑫零售:2012年同店销售增3.3% 今年首两个月有改善

高鑫零售()3月18日公布2012年度业绩,营业额778.51亿人民币,同比增长14.3%;实现净利25.33亿元,同比增长27.61%;归属于母公司净利纯利24.09亿元,同比增长50.6%。期内,来自销售货品及租金收入的营业额分别按年增长14.1%及24%;同店销售增长3.3%,2013年首两个月同店销售表现较2012年有改善。2012年,集团共开设43间综合性大卖场,其中 大润发 及 欧尚 各占34家及9家。截至2012年底,集团在全国共有273家综合性大卖场,总建筑面积达764万平方米,其中70%的门店布局在三-五线城市。并且,集团已物色并确定了157个地点开设大卖场,2013年计划开设间新店。

公司已发展成为国内规模的大卖场,规模效应带来毛利率的逐步提升。在员工费用快速上升的背景下,毛利率的提升是净利增长快于收入增长的主要原因。另外,归属母公司净利的大幅提升主要是由于2012年年内对少数股东权益的收购。 4. 行业及公司信息汇编

4.1. 月3000家重点零售企业销售同比增长7.9%

商务部发言人沈丹阳表示,月商务部监测的3000家重点零售企业销售同比增长7.9%,比去年同期下降0.4个百分点。限额以上企业(单位)消费品零售额增长10.2%,低于全国消费增长的平均水平。月消费市场主要特点有: 农村消费增速快于城镇。城镇消费增长12.1%,乡村消费增长13.4%。

居住类休闲类销售回升。受家电下乡政策到期 挤出效应 及春节促销影响,商务部监测的3000家重点零售企业中,家电、家具、建筑及装潢材料销售额增速分别比去年同期加快20.1、4.2和0.2个百分点。

汽车类及通讯类需求放缓。商务部监测3000家重点零售企业中,通讯器材销售增长4%,比去年同期下滑8.6个百分点。限额以上企业(单位)消费品零售中的汽车、石油及制品、通讯器材零售额增速分别比去年同期放缓5.8、9.2和32.7个百分点。

大中型流通企业销售略有放缓。商务部监测的3000家重点零售企业销售同比增长7.9%,比去年同期下降0.4个百分点。限额以上企业(单位)消费品零售额增长10.2%,低于全国消费增长的平均水平。

餐饮消费回落明显。餐饮收入增长8.4%,比上年同期放缓4.9个百分点,为2003年7月以来新低。特别是大型中高端餐饮销售下滑明显,限额以上餐饮企业收入同比下降3.3%。我部监测的重点餐饮企业销售额同比下降2.3%。

消费价格稳中趋涨。前两个月居民消费价格上涨2.6%。其中,2月份上涨3.2%,比上月提高1.2个百分点,为近8个月来新高。(信息来源:商务部) 4.2. 月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长6.8%

中华全国商业信息中心统计数据显示,2013年月份全国百家重点大型零售企业零售额同比仅增长6.8%,增速相比2012年同期有所放缓。月份全国百家重点大型零售企业零售额增速延续了2012年的低速增长态势,说明2013年我国大型零售企业销售增长面临的压力依然很大,另外,相比2012年同期,2013年月份全国百家重点大型零售企业销售同比下降企业有35家,较2012年减少2家,由此可以看出,当前大型零售企业销售有回暖趋势,但动力依旧较弱。

其中,家电零售额同比下降2.9%,多数家电商品表现出零售额同比明显下降态势,而电冰箱、吸尘器增速相对较高,分别为12.7%和17.0%,为本月的销售亮点。

服装销售单价同比涨幅显着回落。服装类商品零售额同比增长5.0%,增速较2012年放缓1.1个百分点。服装类商品平均销售价格同比增长3.0%,增速较2012年同期大幅下降6.8个百分点。涨幅显着放缓,在一定程度上带动了服装销量的提升,各类服装零售量同比增长2.0%,增速较2012年同期提高6.2个百分点。

食品类零售额同比增长7.2%,比上年同期低6.6个百分点。2013年食品消费出现降温的原因主要有,一是,受购物卡消费遇冷影响,去大型零售企业使用购物卡购买年货等商品的消费者明显减少。二是,食品消费价格涨幅趋缓,对零售额的拉动作用也大大减弱。(信息来源:中华全国商业信息中心) 4.3. 上海:购物中心地位尚未被电商撼动

根据上海购物中心协会透露,目前上海共有购物中心近100家。其中,友谊、万达、崇邦、凯德、港汇五大集团营业收入占全市开业购物中心营业收入总额约40%。在未来几年中,上海市还会新增40余家购物中心,其中30余家待开发,11家已在建。虽然预计到2015年末,上海市场上络零售总额占社会消费品零售总额的比重将达到15%,但电商暂还不能撼动购物中心的存在。电商无法触及的体验式消费将是购物中心存在发展的理由。目前,电商尚未能达到让消费者亲历体验购物、餐饮、休闲、娱乐等消费。另外,如美容SPA、健身、电影、唱歌、聚会等消费,也成为购物中心吸引消费者的重要因素。另外,一些中高端品牌也不选择电商作为销售渠道,他们希望能培育忠实客户。这些品牌不涉足电商,主要担心电商的低价倾销影响品牌的美誉度及形象。另外,购物中心中快时尚品牌如优衣库、ZARA、H M等,为了保持统一商品形象,它们的络渠道产品定价和实体店几无差别。未来购物中心还将更多引入一些不做电子商务的品牌,这些品牌讲究品牌的维护,通过店面设计、精致陈列、内部装修等营造品牌,增强消费者对品牌的认知。(信息来源:) 4.4. 2012年中国电商交易额7.85万亿 增长30%

中国电子商务研究中心20日发布了《2012年度中国电子商务市场数据监测报告》。报告显示,2012年中国电子商务市场交易规模达7.85万亿元,同比增长30.83%。其中,B2B电子商务交易额达6.25万亿元,同比增长27%。络零售市场交易规模达1.32万亿元,同比增长64.7%。行业分布上看,服装鞋帽、纺织化纤等大众化、需求较大的行业聚集了多电商站,紧随其后的是数码家电。电子商务正成为新的经济增长点,创造了更多就业。中国电子商务研究中心监测数据显示,截至2012年12月,电子商务服务企业直接从业人员超过200万人。目前由电子商务间接带动的就业人数,已超过1500万人。中国电子商务研究中心认为2013年国内B2B市场将呈现以下趋势:B2B行业更加细分、B2B外资由信息平台向交易平台转型、B2B与B2C融合发展。(信息来源:人民)

4.5. 马云称未来5年电商将占30%中国零售总额

3月20日阿里巴巴集团董事长马云在香港举行的瑞士信贷亚洲投资大会上称,在未来五年内,预计中国零售总额的30%将通过方式进行,同时表示,30%的比例还是保守预期。马云说: 人们始终在问我,美国电商和中国电商的区别在那里。在美国,电商只是一个饭后甜点,是补充。美国的商业基础设施已经非常完善。而在中国,电商则是主菜。我们正在建造中国的基础设施。 目前在中国整个零售业务中,络销售不到6%,2012年美国电商销售占整个零售业务的5.2%。但在过去10年里,购销售平均每年以120%的速度在增长。有迹象显示,络零售站引导了新的消费,这使得马云的预期具有可信度。(信息来源:新浪财经) 4.6. 成商集团:积极推进省内络布局

公司2012年度股东大会上,成商集团董事长王福琴表示,公司以 茂业百货+人民百货 双品牌运营,以成都为基础,辐射四川,几年来迅速在四川二、三线城市布局,已经将店开到绵阳、南充等城市。目前,点渗透率还没有达到预期,公司未来仍将在省内积极推进点布局。从股东大会上了解到,公司盐市口项目南区已实现主体结构封顶,管道安装已基本完成,商业部分预计今年年底即可实现开业。资料显示,该项目总投资10亿元,商业面积5万平方米,写字楼、酒店面积4万平方米。此外,即将启动的九眼桥项目已经完成拆迁工作,实现 三通一平 。九眼桥项目占地约16亩,周边居住区已经成熟,公司目前正在进行规划,计划以 商住+卖场 相结合开发。(信息来源:上海证券报)

4.7. 银泰百货:旗下百货、购物中心、电子商务将并驾齐驱

3月20日,银泰商业集团()董事长沈国军在香港宣布, 银泰百货(集团)有限公司 正式更名为 银泰商业(集团)有限公司 。更名也意味着战略的调整。更名后,在银泰商业的公司品牌下,分为银泰百货、银泰购物中心、银泰三大业态品牌,目标市场更准确。集团希望是 三驾马车 同时发展,争取能够在购物中心业务、电子商务方面有快速的成长,达到三块比例差不多,或者是逐步接近。同时公布截至2012年12月底止全年业绩,该集团总收增至39.07亿元,增加了25.3%。母公司拥有人应占利润增值9.72亿元人民币,增幅达18.4%。期内销售所得款项总额增19.8%至139.4亿元。同店销售增长约9.1%。2012年银泰百货集团自营与管理门店总销售额163亿元,资产规模逾210亿元。

沈国军称, 我们有银泰置地,其与银泰商业集团是独立的两个主体,银泰置地今后会大量开发商业地产,自持物业,而银泰商业集团则进行管理运作,开发更多银泰购物中心,未来规模较小的独立百货单店会开得谨慎一些,更多百货会以主力店形式进驻银泰购物中心。 可以预期,未来银泰商业集团将联动银泰置地,更多拓展银泰购物中心新项目,这也是银泰系零售板块由轻资产百货向重资产商业地产逐步转型的讯号。今后新开的20家门店中,大部分是购物中心。在今后的三年内,银泰商业集团的商业经营面积会从现有的130多万平方米增加到300万平方米。届时公司的业务性质会有很大改变。预计2013年计划开业的购物中心有6家(分布在浙江、河北、湖北等省市)。

借着眼下势头正猛的电子商务潮流,银泰也被寄予了更高期望,尽管目前电商业务在整个银泰商业集团中仅占4%左右。银泰商业集团总裁、CEO陈晓东称,银泰目前的发展速度远比公司其他业态要快。(信息来源:浙江) 4.8. 京东商城:领跑3C电商市场 优势再扩大

京东商城继续领跑中国B2C市场3C品类销售。根据易观国际报告显示,京东商城在2012年中国B2C市场3C品类交易份额稳居,市场份额较2011年提升了近五个百分点,占到了B2C平台38.1%的市场份额,进一步彰显了京东3C业务在电子商务领域的地位和强大影响力。

据了解,截止到2012年底,京东商城在全国已建成25个城市仓储中心,储备产能每日超过120万单,囊括六大物流中心、360座核心城市、850个配送站点和300个自提点组成的覆盖全国947个区县的自建物流体系,构建出了覆盖全国的比较完善的供应链体系。京东还推出 211限时达 、次日达、晚间配送、预约配送、货到付款等服务,在电商行业树立了竞争门槛。同时,京东商城夯实了在云计算和大数据等技术领域的发展,谋图实现 技术驱动的京东 。(信息来源:) 4.9. 1号店:与百度合作重点拓展大数据应用

1号店和百度宣布进行深度战略合作,2013年双方将在资源共享、大数据应用、广告投放、无线电子商务、营销模式创新等方面进行深度合作。此外,双方还将在百度知道的产品体系、图片、贴吧、移动端等用户平台,进行创新合作模式的探索。此次1号店与百度达成JBP战略合作关系,改变了之前单纯的广告投放的模式,通过制定的共同 目标,开放资源并自上自下全面合作。对于1号店来说,百度是在数字营销领域极其重要的合作伙伴。对于百度来说,1号店也是其2013年JBP计划中电商领域的电子商务企业。所谓JBP联合发展计划,是指双方建立紧密而稳定的合作关系,共同制定一定时期内市场与销售活动计划并予以实施,而是通过与客户共同制定目标,并一同以自身资源、人力投入来实现双赢,这是对互联平台大客户销售模式的创新。(信息来源:凤凰科技) (来源:安信证券)

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