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金融:估值将随宏观数据上行 荐 股

2020/02/21 来源:玉林信息港

导读

金融:估值将随宏观数据上行 荐 股 201 - 类别: 机构: 研究员:[摘要]本周观点基本面看1)二季度息差上行主要来自同业资产。

金融:估值将随宏观数据上行 荐 股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点基本面看1)二季度息差上行主要来自同业资产。银监会统计显示今年第二季度,中国商业银行净利润累计达75 1亿元,资产利润率为1. 8%,净息差2.59%,较一季度提高2BP。我们认为,息差上升的主要原因来自同业资产收益率的提高,在二季度各银行基本都提高了高收益的买入返售资产占比。在三季度同业资产收益率将受银行间利率上移影响而下滑,但存贷利差受流动性偏紧影响将有所上行,总体来看三季度息差有所持平或上行,行业基本面仍处于我们之前强调的较优发展环境。

2)四季度资产质量或将好转。二季度商业银行不良贷款余额5 95亿元,较一季度上升1 0亿元,不良率持平于0.96%。我们认为,经济的企稳将显著改善银行资产质量,三季度不良仍将温和暴露,但随着流动性的改善以及政府经济政策的出台,四季度银行资产质量将迎来好转,不良率或将下行。

政策面看媒体报道银监会开始进行对8号文执行情况的现场检查,此次检查“8号文”执行情况,设定了9大检查重点,其中有6项重点指向“非标”。其中,银监会要求银行检查,是否比照自营贷款管理流程,对非标准化债权投资,进行投前尽职调查、风险审查和投后风险管理。我们认为,银监会对于表外风险监管趋严,不排除继续出台相关监管政策的可能性。下半年非标资产规模增速放缓是大概率事件。

市场面看,光大事件不影响我们的观点:行业已经阶段性进入发展的较优环境,目前仍是价格底部,我们认为8月数据仍将支撑行业估值上行。之后无论四季度放松与否,资产质量均可能有所好转,预计10月之后资金面与政策面将支持行业迎来20%以上的估值修复。维持推荐民生、平安。

市场表现上周沪深 00指数上涨0.79%,银行股上涨4. 1%,板块跑赢大盘 .52个百分点。个股方面,各大银行均处于上涨状态,股份制商业银行表现较好,其中兴业银行(9.78%),平安银行(7.41%),民生银行(7.1 %)涨幅居前。

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